家用電器估值修復依舊確定薦股覆蓋

家用電器：估值修復依舊確定 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告要點：

上周家電板塊行情回顧上周家電板塊有所調整，其中在創業板持續下行背景下丹甫股份、天銀機電及銀河電子等前期漲幅過大的題材概念股均深度回調，同時美的集團、TCL集團及格力電器等權重股也有所回落，拖累上周家電指數下跌2.19%，分別跑輸滬深 00及上證綜指4.74及4.6 個百分點；上周板塊漲幅前三的個股分別為華意壓縮（ .72%）、東方電熱（1.97%）及日出東方（1.00%），跌幅前三的個股分別為丹甫股份（-12.01%）、天銀機電（-9.41%）及銀河電子（-7.78%）。

行業重點數據跟蹤及點評產業披露14年11月冰洗彩產銷數據，簡評如下：在年初地產下滑滯后影響下，當月冰箱、洗衣機及彩電內銷均呈現下滑態勢，預計短期內主要大家電內銷仍將持續承壓；而長期來看，考慮到內銷成長空間及基數效應，預計未來冰箱將延續負增長而洗衣機將恢復小幅正增長，同時彩電在農村更新需求釋放背景下仍有足夠成長空間；此外海外備貨旺季結束后冰洗彩出口增速均有下滑，考慮到海外經濟持續復蘇，預計后續出口將企穩回升；上市公司層面，在集團恢復性背景下美的冰洗均實現超越行業增長，而海爾內銷則保持小幅正增長。

建議國家在縱向的核心關鍵零部件技術和橫向的共性技術這兩個重點領域作必要的引導 上周行業重要精選及點評1、京東美的簽訂戰略協議，一起布局智能家居和渠道：家電智能化的趨勢銳不可擋，隨著互聯企業以及家電行業主流企業紛紛在智能家居領域布局擴張將推動技術的成熟和盈利模式的清晰，我們期待銳意進取的公司在擁抱互聯及智能時代的變革中獲取新生，建議市場關注行業在趨勢變革中帶來的投資機會；2、工商總局：明年1月起整治凈水市場：在消費者健康意識增強背景下近年來國內凈水器等健康小家電銷量迎來爆發式增長；隨著國內品牌廠商投入力度加大以及政策層面標準制定及規范力度加強，健康小家電行業將獲得長足發展。

本周核心觀點及投資建議盡管在地產滯后影響拖累下近期家電出貨及零售數據均差強人意，但考慮到近期在國際油價大跌帶動下銅、鋁等原材料價格低位下探，白電龍頭業績確定性仍持續增強，同時地產景氣回升及農村空調市場依舊為白電龍頭長期成長提供支撐；在疊加市場風格切換及年末估值切換背景下我們依舊維持行業“看好”評級，認為在增量資金入場、無風險收益率下行背景下，業績確定、分紅率高且相對估值偏低的白電龍頭存在極強的估值修復預期；我們持續看好三大白電龍頭估值修復預期，同時堅定看好成長性確定的廚電龍頭老板電器及華帝股份。