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    德邦證券政策偏松上升依舊嗎

    2022-05-14 02:51:02 來源:永州汽車網站

    德邦證券:政策偏松 上升依舊 類別: 機構: 研究員:

    [摘要]

    投資要點:

    市場回顧。

    市場呈現強勢上攻,上周市場受國務院公布新預算法,地方企業可自主發債,激發市場對無風險利率有望下行的預期,股指強勁上漲,一舉突破2 00點重要關口,上證綜指上漲4.9 %,創業板指數上漲4.59%。大盤藍籌強于小盤股,大盤藍籌股經過一段時間休整后再次啟動,板塊表現,國防軍工、交通運輸和電氣設備漲幅居前,分別上漲12.1%、9.04%和6.85%,農林牧漁、醫藥生物和采掘漲幅較小,分別上漲 .6%、4.26%和4. %。

    經濟面:8月PMI和出口增速回落再次指向經濟偏弱。

    8月官方PMI指數51.1,回落0.6個點,新訂單和生產均回落,顯示增長動力的新訂單-生產出現回落1.6個點,顯示經濟增長動能不足。庫存方面,原材料庫存回落,產成品庫存回升,顯示庫存壓力增加,未來面臨去庫存的壓力。價格端,原材料購進價格出現1.2個點的大幅萎縮,回落到4、5月的水平,說明通脹無壓力,無需過多擔憂,有利于政策維持偏松格局。8月出口增速7.4%,相比7月回落5.1個百分點,進口增速下滑更是擴大至-2.4%。中觀數據顯示,8月地方銷售、發電量、水泥和鋼鐵價格等數據均下行,顯示8月經濟表現不及7月。經濟有放緩壓力,但目前不具有趨勢性,維持下半年經濟走平的判斷,當前經濟偏弱政策不會收縮轉向,反而政策有加碼的可能,但是大規模的刺激也不會,主要還是維持定向寬松。

    提前上報招生計劃 流動性:貨幣政策有望加碼。

    二季度連續兩次定向降準之后,8月底又有一次實行定向降息的政策,央行更多的使用再貸款、PSL等工具,以及定向降息的方式進行調控。上周央行公開市場操作凈投放70億,連續四周凈投放,顯示央行釋放流動性,保持貨幣定向寬松的意途。銀行間7天回購利率 .2%,環比上周回落48個BP。1年期國債收益率和10年期國債收益率分別為 .78%和4.29%,相比上周分別降 個BP和回升6個BP。長端資金利率略升,仍維持在偏高水平。受經濟弱,新增信貸需求降低,,8月新增信貸預計回升至億左右,整體來看,信貸依然偏弱一些。經濟增長偏弱,穩增長的前提下,政策有望延續定向寬松,降息預期增加。

    新增股票帳戶數持續回升和銀證轉帳凈轉入大幅增加。

    截止8月29日,客戶保證金余額5656億,環比前一周減少20 億,我們認為屬于加倉股票減少保證金余額所至,新增股票帳戶數最新一周為16萬戶,四周均值為15萬戶,新增帳戶數持續攀升,交易帳戶比7.5%,相比上周減少0.9個百分點,屬于29日這周大盤調整降低了交量量,預計上周市場強勁上漲之后,交易帳戶比將進一步回升。市場的持續上漲,投資者的信心明顯回升,新增股票帳戶數,銀證轉帳凈轉入金額,交易帳戶比均出現明顯的回升,顯示新增資金正在涌躍入市。

    投資策略:政策偏松,上升依舊市場再次上攻突破2 00點,行情向縱深發展。經濟放緩不需過多擔憂,市場上漲的邏輯是“經濟差,政策松”,如果三季度經濟差,政策有望加碼,目前政策仍然延續定向寬松趨勢,政策寬松方向不變,短期上漲過快有調整的可能,中期向上的趨勢不變,建議投資者繼續持股待漲。行業配置看好銀行、白酒、汽車、環保和新能源汽車。

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